上一课我们知道了"股票是公司的所有权凭证"。但你想过吗——这些所有权凭证，到底在哪里、以什么规则被买卖？为什么有的股票一秒就成交了，有的却卖不出去？为什么 A 股有时候涨到 10% 就"涨停"了？
这一课，我们就揭开股票市场的"底层代码"。
股票市场（stock market）是买卖股票的场所。它既可以是物理的（如交易所的交易大厅），也可以是电子化的（现代交易所基本都是通过计算机网络撮合成交）。它的核心作用是让股票买家和卖家高效地找到彼此，并以公平的价格成交。
你不能在公司门口摆摊卖股票，也不能在大街上随便找个人买股票。股票的买卖，必须在证券交易所（stock exchange）进行。交易所就像一个超级规范的大卖场，所有交易都受到严格监管。
| 交易所 | 简称 | 主要板块 | 特点 |
|---|---|---|---|
| 上海证券交易所 | 上交所（SSE） | 主板、科创板 | 大型、成熟企业居多 |
| 深圳证券交易所 | 深交所（SZSE） | 主板、创业板 | 中小企业、成长型公司 |
| 北京证券交易所 | 北交所（BSE） | —— | 服务"专精特新"中小企业 |
| 香港交易所 | 港交所（HKEX） | 主板、GEM | 国际化程度高，腾讯、阿里在此上市 |
| 交易所 | 简称 | 代表公司 |
|---|---|---|
| 纽约证券交易所 | 纽交所（NYSE） | 可口可乐、迪士尼、巴菲特的伯克希尔 |
| 纳斯达克 | 纳斯达克（NASDAQ） | 苹果（AAPL）、微软（MSFT）、谷歌（GOOGL） |
一家中国公司不一定要在 A 股上市。阿里巴巴、京东在美股上市，腾讯、美团在港股上市。同样，外国公司也可以在美国上市——这就是为什么你会看到"中概股"（中国概念股）这个词。
这是新手最容易混淆的一个概念。让我们用一个类比。
想象你买一件商品：
当一家公司第一次把股票卖给公众，这个过程叫IPO（Initial Public Offering，首次公开募股）。这时候钱是直接给到公司手里的，公司用这笔钱来发展业务。
普通投资者参与 IPO 的方式叫"打新"（新股申购）。如果中签（抽到了），就能以发行价买入。但中签率通常很低，热门新股常常是"千里挑一"。
IPO 之后，股票就进入了二级市场。从这一刻起，你买卖股票，钱是给另一个投资者，而不是给公司。
你在券商 APP 上买入茅台的股票，你的钱不是给贵州茅台公司，而是给卖出茅台股票的那个投资者。公司并不会因为你这笔交易而多一分钱（除非公司再次增发股票）。二级市场本质上是投资者之间转让所有权的场所。
| 对比 | 一级市场（IPO） | 二级市场 |
|---|---|---|
| 交易双方 | 公司 ↔ 投资者 | 投资者 ↔ 投资者 |
| 钱给谁 | 给公司 | 给卖出的投资者 |
| 价格决定 | 公司和承销商定（发行价） | 市场供求决定（实时浮动） |
| 交易频率 | 偶发（公司上市时） | 每个交易日持续进行 |
每只股票都有一个代码，就像身份证号。在中国 A 股市场，代码的前几位数字会告诉你这只股票"住在哪里"、属于什么类型。
| 代码开头 | 交易所/板块 | 举例 |
|---|---|---|
| 600 / 601 | 上交所 · 主板 | 600519 贵州茅台、601318 中国平安 |
| 000 | 深交所 · 主板 | 000858 五粮液、000333 美的集团 |
| 300 | 深交所 · 创业板 | 300750 宁德时代、300059 东方财富 |
| 688 | 上交所 · 科创板 | 688981 中芯国际、688036 传音控股 |
| 8开头 | 北交所 | 830799 德瑞锂电 |
看到代码先看第一位：6 开头 → 上交所（600/601 主板，688 科创板），0 或 3 开头 → 深交所（000 主板，300 创业板）。港股是 5 位数字（如 0700 腾讯），美股则是 1-4 个字母（如 AAPL、TSLA）。
美股不用数字，而是用字母代码（ticker），通常是公司名的缩写：
股票市场不是 7×24 小时营业的。每个市场都有固定的交易时段。
| 时段 | 时间 | 说明 |
|---|---|---|
| 上午盘 | 9:30 – 11:30 | 连续竞价 |
| 午间休市 | 11:30 – 13:00 | 不交易，可以去吃午饭 🍱 |
| 下午盘 | 13:00 – 15:00 | 连续竞价 |
| 集合竞价 | 9:15 – 9:25（开盘）/ 14:57 – 15:00（收盘） | 确定开盘价/收盘价 |
周末和法定节假日休市。
美股按美国东部时间（ET）：9:30 – 16:00，周一至周五。换算成北京时间要注意夏令时/冬令时：
炒美股的朋友要做好"修仙"准备——盘中经常是中国的深夜。好在美股也支持盘前（pre-market）和盘后（after-hours）交易，时段更长，但流动性较差。
"T"指的是交易日（Trade day）。T+0 和 T+1 描述的是买入后多久能卖出。
| 制度 | 含义 | 市场 |
|---|---|---|
| T+1 | 今天买入，明天才能卖出 | A 股 |
| T+0 | 今天买入，今天就能卖出 | 美股、港股 |
这主要是为了抑制过度投机。如果允许 T+0，投资者一天之内可以反复买卖，市场波动会更剧烈。T+1 给你一晚上的时间冷静一下——也算是一种保护机制。但资金到账方面，A 股卖出股票后，资金当天可用于继续买入（但不可提现），提现要等到 T+1。
在 A 股市场，股票价格一天之内不能无限制地涨或跌。这叫涨跌停板制度。
| 板块 | 涨跌幅限制 | 举例（假设昨收 10 元） |
|---|---|---|
| 主板（沪/深） | ±10% | 最高 11 元（涨停），最低 9 元（跌停） |
| 创业板 / 科创板 | ±20% | 最高 12 元，最低 8 元 |
| 北交所 | ±30% | 最高 13 元，最低 7 元 |
| ST 股（特别处理） | ±5% | 最高 10.5 元，最低 9.5 元 |
当股票涨停时，会有大量买单排队，但卖的人很少——你可能想买也买不到，这叫"封死涨停"。反之跌停时，你想卖可能也卖不掉。
美股没有涨跌幅限制！一只美股一天可以涨 50%，也可以跌 80%。2020 年美股"熔断"期间，甚至出现单日下跌触发市场暂停的极端情况。所以美股虽然灵活，但单日风险更大。
虽然没有个股涨跌停，但美股有市场层面的熔断（circuit breaker）：当标普 500 指数下跌达到 7%（一级）、13%（二级）、20%（三级）时，整个市场会暂停交易 15 分钟，让投资者冷静。三级熔断（跌 20%）则直接收盘。
股票价格不是某个人定的，而是通过竞价（auction）产生的。A 股有两种竞价方式：
在 9:15-9:25 这 10 分钟里，所有人可以提交买卖意愿（价格+数量），但不会立即成交。系统收集所有委托后，在 9:25 那一刻，按一个能让最大成交量成交的价格，作为开盘价，一次性撮合成交。收盘价（14:57-15:00）原理类似。
从 9:30 到 15:00（中午休市除外），是连续竞价时段。每一笔新的委托进来，只要能和已有的委托匹配成交，就立刻成交。"价格优先、时间优先"是核心原则：
连续竞价就像一个实时撮合的相亲市场：男方（买家）出价越高越抢手，女方（卖家）要价越低越容易成交；条件（价格）相同的，先来的先匹配。
这是最直观的方式：低买高卖。你认为股票会涨，先买入，等涨了再卖出，赚差价。绝大多数散户只做"做多"。
做空比较反直觉。你认为股票会跌，于是先向券商借股票卖掉，等价格跌了，再以更低的价格买回来还给券商，中间的差价就是利润。
举个例子：你认为 A 股票现价 100 元会跌。你借入 100 股卖出，拿到 10,000 元。之后股价跌到 80 元，你再花 8,000 元买回 100 股还回去，净赚 2,000 元。
做多的最大亏损是投入的本金（股价最多跌到 0）。但做空的理论亏损是无限的——因为股票可以无限上涨。如果你做空一只股票，它反而暴涨，你可能被迫以极高的价格买回，损失没有上限。这也是为什么新手不建议做空。
A 股普通散户很难直接做空个股，只能通过"融资融券"账户做空（有 50 万门槛），或者做空股指期货（门槛更高）。所以 A 股散户基本只能靠"做多"赚钱——这也是为什么大家盼着牛市。
打开你的券商 APP 或 雪球，搜索以下几只股票，看看它们的代码开头，验证你学到的规则：
再看一眼当前时间，是否在交易时段？如果不在，观察一下它们昨天的开盘价、收盘价、最高价、最低价。
| 要点 | 说明 |
|---|---|
| 证券交易所 | 股票交易的受监管场所（上交所、深交所、纽交所、纳斯达克等） |
| 一级 vs 二级市场 | 一级市场是公司发行股票（IPO），二级市场是投资者之间交易 |
| 代码识别 | 6开头=上交所，0/3开头=深交所；688科创板、300创业板 |
| 交易时间 | A股 9:30-11:30, 13:00-15:00；美股 ET 9:30-16:00 |
| T+1 vs T+0 | A股 T+1（次日才能卖），美股 T+0 |
| 涨跌停板 | A股主板±10%，创业/科创板±20%；美股无限制但有熔断 |
| 竞价机制 | 集合竞价定开盘/收盘价，连续竞价实时撮合 |
| 做多 vs 做空 | 做多是买涨，做空是借券卖出赌下跌；做空风险更高 |
📖 Investopedia: Stock Exchange — 证券交易所概念详解（英文）
📖 上海证券交易所官网 — 了解规则的一手资料
点击你认为正确的选项
Q1: 你在二级市场买入一只股票，你的钱去了哪里？
Q2: 股票代码 "688981" 最可能属于——
Q3: 关于 A 股和美股的交易制度，以下哪项正确？
Q4: 关于做空，以下哪种说法是对的？
本课任何不理解的地方，随时问我！比如："集合竞价到底怎么定开盘价？" "为什么港股没有涨跌停？" "熔断和涨跌停有什么区别？" 都可以问。